奇番财经观察|中长期资金入市为A股提质保驾护航

摘要：近期监管层多次强调引导中长期资金入市，在2019年中报披露之后，长期资金入场的规模和节奏不断加快。

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分析称，长期资金入市对A股市场健康发展具有重要意义。

本报记者 韩鹏栓报道

近年来，为进一步吸引外资进入A股市场，监管层除了不断完善互联互通机制外，还大幅放宽了证券基金期货行业的外资准入，同时，在扩大外资进入渠道方面亦进行不断探索。在吸引外资的同时，近期监管层多次强调引导中长期资金入市，据了解，在2019年中报披露之后，长期资金入场的规模和节奏不断加快，其中包括社保基金、养老基金等。分析称，长期资金入市对A股市场健康发展具有重要意义。

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加速入市

日前，证监会有关负责人在召开会议研讨细化资本市场改革总体方案时提出，要从资金来源、业绩考核、投资渠道、监管安排等方面入手，为更多中长期资金入市提供机制支持。今年上半年，监管部门多次表态，支持各路中长期资金入市。苏宁金融研究院特约研究员何南野在接受《中国产经新闻》记者采访时表示：“中长线资金加速入市主要有三方面原因，首先，顺应政策要求，从党中央、国务院的各个政策文件当中，都体现出要推动社保基金、养老金入市的要求，改善社保基金、养老金的投资结构，实现长期的保值增值。”其次，自身发展的要求。何南野指出，随着时间的推移和人口老龄化的推进，社保基金和养老金的支付压力越来越大，如果不提升收益率，不实现更长期的保值增值，未来将出现很大的支付危机，而投资股权是应对危机的重要途径，国外成熟的社保基金、养老金都是这样的操作。此外，当前时点有不断加速的倾向，主要在于当前时点依旧属于中国资本市场的低点，企业的估值处于偏低的状态，伴随资本市场的各项改革提速和企业盈利的好转，A股有望迎来稳健的增长，当前时点加速入市是相对风险可控的。何南野补充道。苏宁金融研究院高级研究员陶金也向《中国产经新闻》记者表示：“首先可能最重要的是，社保、养老基金等自身的资金规模巨大，导致资金的机会成本巨大，需要保持一定的收益率，因此有必要配置股票等一定比例较高收益的资产。”同时，长线资金作为机构投资者进入股票市场，有助于稳定市场预期，平滑市场波动，使市场运行更加健康，这顺应了资本市场机构投资者比例提升的发展方向。另外，从较短的时期来看，社保基金在前两个季度出现了减持现象，近期股市上涨的同时，也伴随了社保基金的加速入市。陶金补充道。据东方财富Choice统计数据显示，社保基金二季度重仓总市值为1528.19亿元，约占A股总市值的2.5%。同时，社保基金出现在569家上市公司的前十大流通股股东名单中，其中114家公司为新进持股。养老基金方面，从2019年中报养老基金的持仓情况来看，养老基金重仓总市值为118.99亿元。同时，二季度养老基金新进43只个股，增持37只个股。对于中长线资金的投资风格。陶金分析称，中长线资金是典型的价值投资风格，持股时间也比较长，在股市中的配置大多为相关行业的龙头企业和蓝筹股。从行业来看，信息技术是一段时间以来持股比例提升最快的，另外持股较多的还有大消费类、医疗保健、化工材料等行业。另外，何南野表示，对于中长线资金而言，低风险的稳定回报投资是长期资产的偏好，所以一般投资股息回报率比较高的或者成长性很强的股票，比如大型蓝筹股，如银行、保险、消费龙头等，这些股票一般股息率比较高，还有会投资一些成长性很强的股票，如生物医药、科技属性比较高的股票，预期获得未来更大的市值提升空间。

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提质A股

事实上，长期资金入市，是A股市场健康发展重要“基石”。何南野分析指出，社保基金和养老金等长线资金的入市持股，对A股市场具有“稳定器”和“风向标”的作用。长线基金投资的上市公司，往往都是一些蓝筹股票或者技术含量高的股票，相对比较稳健，会对市场投资者形成示范效应。同时在市场单方面下跌的时候，长线基金持续入市，也起着稳定资本市场情绪的作用，能够平抑市场的波动，更立足长期价值的发现，也有利于引导和培育更为成熟的机构投资体系。何南野补充道。另外，“作为机构投资者和更加理性、稳健的投资资金，长线资金进入股票市场，有助于稳定市场预期，平滑市场波动，使市场运行更加健康。”陶金表示，目前来看，长线资金仍然存在较大的入市空间，未来更多资金的进入，也有助于提升市场信心，引导市场预期回归理性。此外，从长期资金的属性来看。有专家表示，虽然入市的诉求不同，但是追求长期稳定回报是共同目的，从操作来看，长期资金对股市涨跌影响不大，但追求长期投资，选择优秀标的，都是推动股指长期走牛的基础。随着资本市场改革的深入进行，推动长期资金入市的工作也正在提速。据了解，8月31日，国务院金融稳定发展委员会提出，要扎实培育各类机构投资者，为更多长期资金持续入市创造良好条件，构建良好市场生态，增强资本市场的活力、韧性和服务能力，使其真正成为促进经济高质量发展的“助推器”。值得注意的是，未来更多长期资金入市需有健全完善的市场治理机制。陶金分析称，由于社保基金等长线基金对收益回撤非常敏感，股市的大幅波动是其最担心的风险。因此，创造更良好的资金入市条件，关键还在于股票市场的交易机制更加健康，以避免长期的系统性风险积累。这要求炒概念、讲故事的公司越少越好，背后意味着从根本上提升上市公司质量、加强监管力度和严格相关奖惩和退市制度等机制性的环境改善。在加强完善市场机制方面。何南野建议，一是政策方面，应该对社保基金、养老金等资金入市进行更明确的要求，对社保基金、养老金的要求更细化，并制定出一套相应的监管规则。二是在机制体制和人才激励上，对社保基金和养老金管理进行优化和改革，提高投资决策灵活性、主动性及时性，同时加大对基金管理人才的激励，从而发挥。三是资本市场建设方面，应坚持法治化、规范化、市场化、国际化的原则，对内幕交易等违法违规行为加大严惩，加大对外开放，培育更多的机构投资者，把A股市场建成一个有规则、有韧性、有活力的市场，为市场投资者提供一个稳健、良好的投资环境，这是推动长线资金入市的重要前提。（本文图片来自互联网，若涉及版权问题请联系本公众号编辑。）

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