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今日早盘，人民币在岸离岸汇率双双“破7”，引发避险资产大涨、权益市场重挫。

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上周A股市场基本下跌，上证50全周跌幅最大2.92%，创业板指跌幅较小0.33%；境外权益市场中，美股道琼斯工业指数跌幅2.60%，纳斯达克100跌幅4.04%，港股恒生指数跌幅5.21%，欧洲市场德国DAX跌幅4.41%。

上周债券市场国债利率有所分化，10年期国债收益率3.0914%，全周下行7.47BP，5年期国债收益率2.9427%，全周下行6.54BP；3年期AA+企业收益率和5年期AA+企业债利率全周分别下行7.41 BP、下行11.08BP；隔夜SHIBOR利率2.6340 %，全周下行0.20BP。

汇率方面，上周美元指数上涨0.09%，人民币兑美元中间价6.8996元，上涨0.29%。

上周伦敦金上涨1.58%，国内金价AU9999上涨1.84%，COMEX黄金上涨1.42%；油价方面，全周NYMEX原油下跌1.80%，ICE布油下跌3.47%。

上周权益类基金普遍收益为负，被动股基、偏股股基、主动股基净值跌幅相对较大，分别下跌1.16%、0.98%和0.89%；债券基金中纯债基金上涨0.10%、定开债基上涨0.06%，二级债基涨跌持平，转债债基上涨0.19%；QDII基金下跌0.95%。

重要事件

发改委等四部委印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》

发改委、央行、财政部、银保监会联合7月29日联合印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》，提出加大力度推动市场化法治化债转股增量扩面提质；加快股份制商业银行定向降准资金使用；支持符合条件的股份制商业银行利用所属具有股权投资功能的子公司、同一金融控股集团的现有股权投资机构或拟开展合作的具有股权投资功能的机构参与市场化债转股。要推进企业战略重组与结构调整。鼓励通过兼并重组整合资源，出清过剩产能，提高产业集中度，减少同质化无序竞争和资源浪费；鼓励有效整合企业内部优质资源，提升内部资源配置效率，提高优质业务板块股权融资能力。

要点指出降低企业杠杆率一是加大力度推动市场化法治化债转股增量扩面提质，二是综合运用各类降杠杆措施。通过债转股运用市场化手段处置不良资产，降低银行不良贷款率、降低企业杠杆率、改善融资结构，是全面贯彻金融供给侧改革、发展资本市场、优化金融结构、扩大金融开放、防范金融风险的重要举措。

中共中央政治局会议：分析研究当前经济形势和经济工作，深化供给侧改革

当前经济形势：面对今年以来国内外风险挑战明显增多的复杂局面，适时适度实施宏观政策逆周期调节，有力推动高质量发展。上半年经济运行延续了总体平稳、稳中有进的发展态势，主要宏观经济指标保持在合理区间，供给侧结构性改革持续推进，改革开放继续深化，就业比较充分，精准脱贫有序推进，人民生活水平和质量继续提高，推动高质量发展的积极因素增多。会议指出，当前我国经济发展面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大，必须增强忧患意识，把握长期大势，抓住主要矛盾，善于化危为机，办好自己的事。

下半年经济工作要点：要坚持稳中求进工作总基调，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，统筹国内国际两个大局，统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定各项工作，促进经济持续健康发展。要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。

对经济定调更为谨慎，但依然强调“把握长期大势，做好自己的事”。经济定调：比一季度会议更为谨慎，从“国内经济存在下行压力”变为“国内经济压力加大”；整体政策定调依然强调战略定力，尤其指出“把握长期大势，抓住主要矛盾，善于化危为机，办好自己的事”；宏观政策变化不大，财政、货币政策的基调及措辞没有变化。

结合《2019年降低企业杠杆率工作要点》来看，对去杠杆和发展多层次资本市场明确责任归属，下半年经济工作重点在于严控地产、金融供给侧改革、稳定制造业、加快新基建、深挖消费、就业优先、稳定物价、强推科创、扩大科创。

美联储“保险式”降息，下调25个基点，提前结束缩表

美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2%-2.25%，是2008年12月以来首次降息。同时，美联储还宣布提前两个月结束缩表政策。美联储主席鲍威尔讲话表示，美联储7月份降息并不意味着开启了一轮宽松周期，也并非只会降息一次，同时也提到，不要认为不会再加息，时机合适的时候会大胆运用所有的工具。

通过比较全球主要股指在上一次美联储降息当月、降息周期内的表现，发现主要股指对美联储降息的反应大都为先短期上扬，后持续下挫。目前国内货币政策主要还是依据国内情况而定，当前货币市场资金利率处在利率走廊下限附近，仍将维持合理充裕，但进一步宽松的空间不大，未来货币政策的重点非直接降息，而是通过“利率并轨”疏通货币政策传导、引导银行贷款报价利率更加市场化、达到降低实体融资成本的目的。