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435《财经》原文与《长江商报》侵权文章涉嫌抄袭、剽窃的内容对比如下：
01《财经》原文：
2019年上半年，王健林密集会见了东北和中西部地区的省级政府官员，还在甘肃、辽宁、四川、广东等地大笔投资，项目涵盖万达广场、文化旅游、高星酒店等多种业态，
2016年，王健林的行程单一样满，但会见对象是法国总统、希腊总理、英国外交大臣、印度总理，以及洛杉矶市长。
这一年是万达海外并购最多的年份，万达斥资逾百亿美元，把十几家海外文娱、影视、体育、地产项目收归囊中，当年的海外投资计划更是超过200亿美元。
《长江商报》侵权文章：
印象中一直在“瘦身”的万达转向了，重现加杠杆高速扩张的豪气。
今年上半年，万达掌门人王健林频频跟地方政府签下巨额投资大单，所投项目涉及万达广场、文化旅游等业态。
此外，今年初以来，在武汉、上海、广州等地，万达也加入抢地阵营，以备万达广场用地之需。据长江商报记者不完全统计，上述投资累计将超过2600亿元。
如此高密度投资，万达再现3年前大手笔。那一年，万达海外投资达数百亿美元。
侵权文章开篇的逻辑与《财经》原文完全一致
02
《财经》原文：
两年前王健林断臂式交易的逻辑是去杠杆、轻资产、求安全，如今再度加杠杆、重资产的逻辑又何在？是因为感到自己已经安全了，还是轻资产知易行难？如果重资产不得不为，万达是否会重蹈两年前的资金链危机？
《长江商报》侵权文章：
去杠杆、去地产化、轻资产转型、降负债率，地产、酒店、文旅，多个领域，万达向社会传递的信息是“瘦身”。不完全统计，2017年至去年底，万达甩卖资产回血达千亿。
令人意外的是，政策面并未宽松，万达为何要重回老路？轻资产之路不好走？万达已经安全了？亦或是不得不为之？
融资并不顺利，重走重资产老路，万达会重蹈资金链危机覆辙吗？
03
《财经》原文：
沉寂两年的万达正在苏醒，而且是以每月增加400多亿元投资的速度。
《长江商报》侵权文章：
沉寂两年的万达似乎“复活”了，王健林高调回归公众视野。
04
《财经》原文：
2016年，王健林的行程单一样满，但会见对象是法国总统、希腊总理、英国外交大臣、印度总理，以及洛杉矶市长。
这一年是万达海外并购最多的年份，万达斥资逾百亿美元，把十几家海外文娱、影视、体育、地产项目收归囊中，当年的海外投资计划更是超过200亿美元。
《财经》记者调查发现，万达卖给融创的文旅项目中，多数盈利状况都不乐观。此番万达2000亿元投资再战文旅，资金仍将主要依托银行贷款，如果文旅项目自身不能产生足够现金流，是否又要走回卖配套房产来输血的老路？
《长江商报》侵权文章：
长江商报记者梳理发现，万达如此密集大规模投资，三年前也曾出现过。
公开报道称，2016年，万达斥资数百亿美元，把十几家海外文娱、影视、体育、地产项目收归囊中。这一年，也是万达海外收购最多的年度。
曾经熟悉的投资，不同的是，如今发生在国内，重点是文旅，此前是海外，重点是影视体育。
05
《财经》原文：
王健林希望2020年万达变成一家现代服务业公司，他认为转型成功最主要的标志就是租金稳定增长。而商管业务无疑是实现这一目标的主力。
《长江商报》侵权文章：
早在2012年，王健林就推动万达集团轻资产转型，其公开表态，到2020年，万达集团要成为一家现代服务业公司，转型成功最主要的标志就是租金稳定增长。
《财经》原文标红一句由本刊记者根据年会王健林演讲资料总结而来。
06
《财经》原文：
2017年6月22日股债双杀之后，万达加速了轻资产转型。轻资产模式若能成功，万达不仅可以靠租金养活自己，也会彻底告别房企借钱、买地、卖楼的高负债发展模式，进而拥有抵抗政策风险和行业周期风险的能力。
《长江商报》侵权文章：
显然，如果万达集团轻资产转型成功，将告别借钱、买地、卖楼的高负债发展模式，进而具备抵御政策风险和行业周期性风险能力。
07
《财经》原文：
王健林之所以在交易15个月之后将13个文旅项目的设计、建设和管理公司均转让给融创，是因为两套班子，两种不同的文化，并不是强强联合，而是互相争老大。
不满是双向的。《财经》记者在采访中了解到，有中小开发商抱怨，万达的规矩太多，保证金和分成比例太高。
商业地产实质上玩的是金融，如果不动产不是自持，万达就无法从银行贷款，即使贷款之后的负债率仍然适度。而无法获得贷款，公司就无法快速回笼资金，同时失去了扩张动力。
万达是业内最早推出商业综合体概念的房企之一，这意味着一个万达广场周边，还会配置酒店、住宅。住宅在取得销售许可证之后可以向银行申请开发贷，而万达广场在满铺开业时，可以申请经营贷。
2017年之前，万达商业地产快速回流资金有两种模式，一种是开发贷、经营贷，一种是住宅卖钱。住宅开盘一个月可能就卖空了，这些钱又可以投入到商业拿地。
《长江商报》侵权文章：
在万达出售给融创、富力的资产中，万达输出品牌和管理。去年以来，市场上流传，因为理念不同，虽然万达只输出管理团队，资产是变轻了，但是沟通和管理成本变得越来越高。
长江商报记者了解到，在一些项目中，轻资产的合作方对万达也颇有微辞，包括分成比例过高、过于强势、规矩太多等。
还有一个不容忽视的问题，就是万达转型轻资产后，因为没有可以出售的资产，不像地产开发，可以获得较为充足的现金流，也不能从银行获得所需贷款。
2017年以前，万达广场周边会配套住宅、酒店等商业地产。住宅取得预售许可证就可申请开发贷，商铺大面积开业可申请经营贷，这些钱可以用作拿地等，通过住宅等商业地产反哺万达广场。
08
《财经》原文：
2012年底，万达的目标是到2020年将房地产比重降到50％以下。王健林做此决策的依据是：房地产已经高速发展了20年，再过20年这个行业一定会萎缩，为了支持企业长青，万达一定要未雨绸缪。
《长江商报》侵权文章：
2012年，万达开始去地产化，其目标是到2020年将房地产比重降到50%以下。王健林的判断是，房地产已经历20年高速发展，再过20年这个行业一定会萎缩，万达要未雨绸缪。
09
《财经》原文：
但在万达提前完成转型目标的同时，当初仰望它的小伙伴们却实现了对老大哥的超越。在万达股债双杀、断臂融资之后的两年，地产圈的竞争格局天翻地覆。当初和万达体量相仿，但坚持在房地产行业发展的公司，目前规模都超过了万达。
2016年，万达、万科（000002.SZ）、恒大（3333.HK）、碧桂园（2007.HK）、融创（1918.HK）五家地产公司的营收分别为2549亿元、2404亿元、2114亿元、1530亿元、353亿元，万达最高。
而到2018年，五家地产公司的营收分别为2143亿元、2976亿元、4662亿元、3791亿元、1248亿元。万碧恒三家均领先万达，恒大营收已是万达的2.2倍。
《长江商报》侵权文章：
然而，在万达看似成功转型轻资产，地产行业格局已经被改写。去年，万科、恒大、碧桂园、融创的营业收入分别为2976亿元、4662亿元、3791亿元、1248亿元，而万达为2143亿元，已经落户于万科、恒大、碧桂园。而在2016年，万达还是行业老大。短短两年，万达已经掉队很远。
10
《财经》原文：
上交所公示的2018年万达商管债券年度报告显示，截至2018年底，公司有息负债规模为1886.89亿元，其中2019年之内到期的非流动负债（一年以上的中长期负债）210.27亿元。而万达2018年的经营性现金流为291亿元，基本可以覆盖到期债务。
《长江商报》侵权文章：
从去年的财报看，降负债取得明显成效。万达商管数据显示，截至2018年底，公司有息负债1886.89亿元，连续两年下降。其中，一年内到期的非流动负债210.27亿元，当年，其经营性现金流净额为291亿元，基本上能覆盖到期债务。公司资产负债率为57.58%，2016年底为70.26%，已显著下降。不过，去年，公司的营业收入、毛利润均有所下降。
本刊认为，该侵权文章不仅构成著作权侵权行为，同时也涉嫌“洗稿”，对以上行为表示严厉谴责，并将向《长江商报》致函主张权利。
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《财经》杂志
2019年08月17日
