解析监管政策的变更或许是最为枯燥的，但唯有逐字逐句的细细揣摩，才能梳理出清晰的脉络，明了监管层的意图，由点及线，由线及面，最后清晰的画面就会呈现在你面前，一切豁然开朗。 版权声明：本文著作权归原作者所有，奇番小编欢迎分享本文，您的收藏是对我们的信任，QFanW谢谢大家支持！
前段时间在与一位投资者闲聊时，谈及前段时间科创板缓慢的新发速度与注册制时感慨：“到底什么才是注册制？”转眼间，下周就将会有17只新股发行，其中科创板14只、创业板2只、主板1只，迎面而来是满满扩容的味道？但真的是这样吗？
我们在年初时提出：“中国经济的发动机将由房地产切换至资本市场/权益市场”的观点慢慢被越来越多的人接受。但构建新的经济引擎难度是空前的，尤其是我国这样庞大的经济体，制度的建设是关键中的关键！核心中的核心！”建设一个规范、透明、开放，有活力、有韧性的资本市场”是主席对国内资本市场寄予的厚望。本周末监管层采取了不少大的动作，如何理解？对市场将会产生怎样的影响让我们一 一解读。
1、证监会发布《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》
10月18日，证监会发布《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》
A 取消重组上市认定标准中的净利润指标
在16年的《原重组办法》中为了规避借壳上市，添加了除控股权变更、资产总额外的营业收入 、净利润 、净资产，发行股份数量共五个新增量化认定标准，但在实际操作的过程就会遇到，亏损企业/微利企业注入盈利能力稍微强一些的资产就会触发重组上市标准，不利于一些经营遇到困难的上市公司，吐故纳新，改善业绩水平。取消净利润指标后，有利于资产规模较大但盈利能力较差的上市公司通过并购重组，做大做强。
B 进一步缩短“累计首次原则”计算期间
C 推进创业板重组上市改革
考虑创业板市场定位和防范二级市场炒作等因素，2013年11月，证监会发布《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》，禁止创业板公司实施重组上市。为支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区，服务科技创新企业发展，本次证监会修改允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，其他资产不得在创业板重组上市。本次对创业板重组上市的放开，对原绩差、小市值的创业板标的将产生重大利好！而且监管层制定乌鸦的蜕变路径，下周相应标的的炒作氛围应该会很盛！
D 恢复重组上市配套融资
“一次审核、两次发行”的模式将再次兴起，《原重组办法》中禁止为重组上市提供配套融资，对注入标的资产的盈利能力提出了较高的要求，不利于当下产业资本的资源整合。
E 加强重组业绩承诺监管
为加强监管，在《重组办法》第五十九条增加一款，明确：重大资产重组的交易对方作出业绩补偿承诺的，应当严格履行补偿义务。超期未履行或违反业绩补偿承诺的，可以对其采取相应监管措施，从监管谈话直至认定为不适当人选。当一个人被监管层认定为不适当人选，基本可以认定他的相应职业生涯的彻底终结，后果是十分严重的！
同时，虽然监管层表示将持续从严监管并购重组“三高”问题，打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，遏制“忽悠式”重组、盲目跨界重组等乱象，促进上市公司质量提升和资本市场稳定健康发展，但新的《重组办法》主线的本质是对市场松绑，直接利好部分壳概念/绩差股，到这里大家也就明白为什么近期IPO的审批速度出现了明显的加速了！
A股的大家长现在采取的管理策略从：强管制+退市制度不健全+上市牌照红利，切换至 ：市场化+健全的退市制度+注册制！
这样，在第六次世界互联网大会上证监会副主席提出：推进创业板改革并试点注册制、细化红筹企业上市有关安排 ，吸引更多优秀科创企业上市也就顺理成章了。
2 、CPI 、PPI 、GDP
10月15日，国家统计局对外发布的全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据显示，9月CPI上涨3.0%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，涨幅创下近6年来新高；PPI同比下降1.2%，降幅比上月扩大0.4个百分点。
18日，国家统计局公布的前三季度经济数据显示：初步核算,前三季度国内生产总值(GDP)697798亿元,按可比价格计算,同比增长6.2%。分季度看,一季度增长6.4%,二季度增长6.2%,三季度增长6.0%，低于预期。
本轮CPI的快速上涨主要是由于猪肉价格上涨带动的，根据现有能繁母猪存栏量，多数业内人士推测到2020年下半年，才会弥补，供应的缺口。虽然按照正常的经济理论，在通货膨胀高涨时，货币政策的宽松空间将会被压制。但本轮CPI的上涨，并非是由于货币过于宽松导致的，而是供给侧出现了结构性的问题。从过往的数据来看货币政策的宽松并不会导致猪肉价格的上涨，货币政策的紧缩也不会导致猪肉价格的下跌，猪肉的价格主要是受其自身的周期影响。而反观三季度的GDP数据、核心CPI及PPI数据，货币政策是需要加大逆周期调节力度的。借用任泽平的一句话：“国家的政策，不能让一头猪憋死。”
其实6.1%、6.0%、5.9%的GDP增速对实体经济的影响或许真的没大家想的那么大！且经济的“失速”其实大部分已经在市场的预期之内，逆周期的调整政策也会逐渐显现出效果。
同时大家要记住的是，高层在十八大提出要在2020年GDP要翻两倍，这样今明两年GDP必须保证在6.2%的增速上，年均6.2%的GDP增速还是有一定牵引作用的。同时惠民生的首要任务是稳就业，而不是稳猪肉！
3、银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》
这样就会产品两个重要的影响，A既之前在微信、支付宝等平台代销的结构化存款，由于无法实施专区销售录音录像，将会被下架，同时购买结构性存款将设置24小时冷静期。B对于中小行来说，不具备衍生品交易普通类衍生产品交易业务资格，以后没法再发结构性存款。
从当前看对银行板块的影响不大（且有过渡性的政策安排），银行以后发售假结构性存款的动力将会下降，同时单家机构发售结构性存款的规模将会受到限制。
4、中信证券：月度级别反弹只是节奏放缓 并不影响趋势
中信证券指出，先行指标显示企业盈利增速大概率在三季度见底，接下来预计是经济数据的空窗期和政策的密集落地期，配置型资金大概率选择择机增持或调结构而不是持续流出。市场预期降至“冰点”只影响反弹节奏，并不影响趋势。维持“月度级别反弹”的观点，建议继续布局低估值且受益于经济企稳品种的配置。配置上，中信证券依旧建议以金融和消费中的核心品种为底仓，延续对低估值且受益于经济企稳的品种的推荐。
5、中国将继续推动金融业开放 包括取消外资金融机构的股比限制
第40届国际货币与金融委员会会议在美国华盛顿召开，会议主要讨论了全球经济金融形势与风险、全球政策议程和基金组织改革等议题。央行行长介绍了中国经济形势，并表示近年来多边贸易体系遇到严峻挑战，中方愿与各方合作，共同维护以规则为基础的多边贸易体系。中国将继续推动金融业开放，包括取消外资金融机构的股比限制，为中外金融机构提供平等的竞争环境。中方将与各方共同努力，推动相关改革，使基金组织份额能够客观反映国际经济格局的现实情况。
IMF决定维持现有资金规模并推迟份额调整
国际货币基金组织（IMF）18日表示，IMF成员当天批准了关于IMF资源和治理改革的一揽子行动，包括维持IMF现有资金规模不变，将份额调整推迟到不晚于2023年底。
中国将进一步降低关税，消除各种非关税壁垒
国务院副总理19日出席在山东青岛举行的跨国公司领导人青岛峰会开幕式，表示，我们欢迎跨国公司深化在中国投资，中国进一步放宽外商投资准入，全面深入实施准入前国民待遇加负面清单管理制度，加强知识产权保护，将为跨国公司投资创造越来越好的营商环境。我们欢迎跨国公司分享中国大市场机遇，中国将进一步降低关税，消除各种非关税壁垒，加快提升通关便利化水平，深化与各国货物贸易和服务贸易合作。
5、英国议会表决通过修正案 对新脱欧协议的投票被延迟
英国议会下院19日投票通过一项关键修正案，将迫使首相约翰逊寻求再度推迟“脱欧”。英国目前定于本月31日正式退出欧盟。
6、交行首席经济学家连平：下周一LPR可能下降 明年初或进一步降准
交通银行首席经济学家连平在接受专访时表示，预计下周LPR可能会进一步下降，但幅度不会太大，至少下降10bp，这将进一步推动利率下行。当前，全球主要经济体已陆续进入降息周期，欧央行已经宣布了一揽子宽松政策，美联储预计在10月底降息25bp，“中国利率水平进一步下降的趋势短期内不会改变，但中国会根据自身需要降息。”
7、统计局：前三季度信息传输、软件和信息技术服务业GDP同比增长19.8%
统计局数据显示，前三季度，信息传输、软件和信息技术服务业GDP同比增长19.8%；金融业同比增长7.1%；房地产业同比增长3.1%。
下周将有1138家公司披露三季报
根据上交所、深交所发布的预约披露时间表显示，下周（10月21日-10月26日）将有1138家上市公司披露2019年三季报。包括中国平安、恒瑞医药、平安银行、万科A、交通银行、温氏股份、中国联通、保利地产、顺丰控股、海螺水泥等在内的19家最新A股总市值在1000亿元以上的大盘蓝筹公司位列其中。
北向资金单周流入近百亿元 A股仍处于全面性牛市过渡期
Choice数据显示，北向资金本周有4个交易日出现净流入，本周合计净流入96.05亿元。分析人士表示，目前A股仍处于全面性牛市过渡期，估值水平相比其他市场偏低，在历史上也处于较低水平。相比于中国经济的潜力，外资在A股市场配置比例偏低，未来仍然会持续流入。
8、美国三大股指集体收跌 道指跌逾250点
截至收盘，道指跌0.95%报26770.2点，标普500跌0.39%报2986.2点，纳指跌0.83%报8089.54点。本周道指跌0.17%，纳指涨0.4%，标普500指数涨0.54%。
欧洲三大股指集体收跌
周五欧洲三大股指集体收跌。德国DAX指数跌0.17%报12633.6点，法国CAC40指数跌0.65%报5636.25点，英国富时100指数跌0.29%报7161.76点。
9、深交所：本周对九天八板的“诚迈科技”进行重点监控并及时采取监管措施
深交所披露，10月14日至10月18日，共对45起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对九天八板的的“诚迈科技”进行重点监控，并及时采取监管措施；共对4起上市公司重大事项进行核查。
上交所明确联交所上市不同投票权架构公司首次纳入港股通的条件
为明确香港联合交易所有限公司上市不同投票权架构公司股票纳入沪港通下港股通股票的具体安排，持续优化完善内地与香港股票市场互联互通机制，上海证券交易所对《上海证券交易所沪港通业务实施办法》进行了修订，明确了不同投票权架构公司股票的首次纳入条件。修订后的《上海证券交易所沪港通业务实施办法（2019年修订）》已经本所理事会审议通过并报中国证监会批准，现予以发布，并自2019年10月28日起施行。
深交所修订深港通业务实施办法 明确不同投票权架构公司股票的首次纳入条件
深交所发布《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2019年修订）》，明确不同投票权架构公司股票的首次纳入条件，并修订《深圳证券交易所港股通交易风险揭示书必备条款》。同时，单个深股通交易日的单只深股通股票担保卖空比例不得超过1%；连续10个深股通交易日的单只深股通股票担保卖空比例累计不得超过5%。
10、近日，财政部表示，将在修订《政府投资基金管理暂行办法》时认真考虑，适当将设立政府投资基金的权限上收，严控基金的设立，完善基金统筹协调机制，推进基金布局适度集中化。
财政部这则消息，将影响4万亿政府引导基金，一级市场融资渠道或再收紧。
截止最近收盘：上证50周下跌0.67%、上证指数周下跌1.19%、沪深300周下跌1.08%、中证500周下跌1.85%、创业板指周下跌1.09%，两市合计成交金额较上周出现一定的放大，受CPI超预期，与GDP低于预期等经济数据及IPO明显加速的影响，市场在周二（经济数据公布日）周五出现了一定幅度的下挫。但不能忽视的是中美贸易谈判已经取得阶段性的边际改善，经济数据大部分也处于Price in的状态，我们认为当前投资不应过于悲观，市场结构性的机会仍然丰富。