奇番【安安讲堂】夜话财经——段永平:无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来

亲爱的朋友们，晚上好！欢迎来到【安安讲堂】“夜话财经”系列栏目。

版权声明：本文著作权归原作者所有，qfanw奇番小编欢迎大家分享本文，您的收藏是对我们的信任，奇番网谢谢大家支持！

作者：罗贤龙（S0010613070001）

现在国内很多人可能对段永平都不是太熟悉了，但大部分人都听说过“小霸王”学习机，那就是他在上个世纪九十年代缔造的神话。现在鲜有他的新闻出现，却经常被大家津津乐道的是：他是第一个竞拍了巴菲特的午餐的中国人。而且那次餐会上他还带上了一个小兄弟，他就是现在国内第三大电商平台“拼多多”的创始人黄峥。

除此以外，他还有一笔神话般的投资，就是在2001年在网易面临退市危机时，以不到0.8美元的价格买入，坚持持有超过8年，收获了超过160倍的收益。这就是段永平，一个超级投资家。

段永平说道：无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。该卖的理由可能很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”他说：我的判断标准就是价值。这也是我能拿住网易8-9年的道理。因为当我买一只股票时，一定会有个买的理由，同时也要看到负面的东西。当买的理由消失了或重要的负面东西增加到我不能接受的时候，我就会离场。

“固锚”效应

但在实际投资中，大部分投资者都存在“固锚”效应，即当人们被要求做相关数值的定量评估时，容易受事先给出的参考值影响。“固锚”是指人的大脑在解决复杂问题时往往选择一个初始的参考，然后根据获得的附加信息逐步修正正确答案的特性。也就是说现在的报价和过去的报价并没有太大的关系，真正重要的是潜在的企业价值。

?一贯性原则和剥夺性综合症?

那为什么还是有很多人在买入亏损后，并知道这是一个错误的投资，却依然坚持持有呢？在误判心理学中，有一种误判心理叫：一贯性原则和剥夺性综合征。

通常，当投入的时间、金钱、努力越多，则越加感觉有坚持的必要，我们不想让之前的努力泡汤，如果别人对我们的决定提出异议，我们甚至会更加坚持自己的观点或是行为。

很多投资者都会有这样的心理：在股票跌的较多时，并不愿意将其卖掉，心想我已经为这只股票守候了那么长时间，我相信它最终会涨上来的，我必须得证明自己的决定是对的。这就是一贯性原则的心理影响。

人类有害怕损失的天性，失去的痛楚要远远大于得到新事物的快乐。就像亏损的痛苦要远远大于盈利后的喜悦。一旦我们喜欢的东西被拿走或面临失去的危险，则这件东西的价值将会变高。

损失厌恶心理源于满足现状的偏见，同样一件东西，在拥有后，对其价值评估就要高于拥有前的评估。所以，我们会习惯于把亏损的股票长久的留在账户里，害怕卖掉亏损的股票后，它们可能会反弹，而把赚钱的股早早的卖出。因为现实的亏损总是比账面上的损失更让人痛苦，虽然它们代表的价值是一样的。这就是剥夺性综合征的心理影响。

巴菲特曾说过：投资中一项重要的原则就是不要想着把输掉的东西尽数赢回来，有这种想法通常很危险。这也是一种赌徒心态，很多人的投资都是被这种心态给毁掉的。

很多时候，我们在投资中或是日常生活中都会受到误判心理的影响。是否有继续下去的必要，取决于自己的目标，需要根据目前的情况和未来的结果去做出决定，而非过去的付出和努力。

就像巴菲特所说：如果发现自己掉到洞里了，那首要的任务是停止继续往下陷。所以，或许我们应该接受查理·芒格的忠告：我们常常改变错误的决定，可以说，这是让生活沿着正确的轨道运行的重要一部分。人孰能无错？如果你能及时认识到并采取补救措施，常可以化腐朽为神奇。

好了，“夜话财经”第二十六期节目到这里就结束了，让我们一起期待下一期的精彩内容。如果您对我们的栏目有什么意见或建议，欢迎在评论区建言献策。

往期回顾：

【安安讲堂】夜话财经 | 自律型投资人的典范——路易斯?辛普森