【核心观点】
1、离岸人民币破7，跟对冲和投机套利的因素有比较重要的关系。 版权声明：本文著作权归原作者所有，qfanw奇番小编欢迎大家分享本文，您的收藏是对我们的信任，奇番网谢谢大家支持！
2、人民币在岸价格在中央银行的调整和市场参与的可控范围之内，但离岸市场的带动效应突出，所以人民币的这一轮贬值，以投机为主的推波助澜，在整个市场的价格破7的关口，应该引起高度的重视。
3、从人民币贬值的角度去看，对出口而言是非常有利的。因为货币贬值对企业、对实体经济而言，它增强了竞争力。
4、人民币破7，为什么大家的恐慌情绪相对较多？那么跟我们当前的实体经济，尤其是外贸的基本面有特别重要的关系，市场的恐慌来源于实体经济。
5、我们的经济的压力比较突出，所以我们的货币政策以中性为主，我们的汇率取向可以双边走势偏向贬值，破7应该是一个正能量的数据。
6、中央银行现在的态度非常理性，希望市场能够正视“7”这个关口的常态性和平常化。7的这个关口未来可能会成为一个常态的指标，7的上上下下会反反复复的出现。
7、预计第三季度美元贬值的概率较高，人民币反弹的空间是存在的，全年年底收官的时候，人民币会经历先贬值后升值的路径。相比较年初，以小幅度贬值收官是今年人民币的一个基本走向。
新闻背景
5日早间，人民币兑美元汇率离岸（CNH）及在岸（CNY）价格先后快速跌破“7”整数关口，并在盘中一路走低，截至6日早上6时30分，离岸人民币价格报7.1168，在岸人民币价格报7.0457。
“受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响，人民币对美元汇率有所贬值，突破了7元，但人民币对一篮子货币继续保持稳定和强势，这是市场供求和国际汇市波动的反映。”针对人民币“破7”的原因，中国人民银行第一时间公开表态。
离岸市场的人民币走势可能从六块九毛七已经破了七块的关口，而在半个小时的时间内，它从六块九毛七直线的拉低到七块一的这个水平，就是人民币贬值的速度在急剧的加快。
那这一点呢，可能跟对冲和投机套利的因素有比较重要的关系。因为相比较我们去年在新兴市场货币被炒作的过程当中，人民币的避险性和那个安逸性是比较突出的。所以尽管我们的货币有过六块两毛三到六块九毛七的表现，但是整个全年的指标依然是在我们中央政府可控的贬值限度内。
而相比较其它新兴市场呢，可能贬值的幅度和速度比较大，最低的是10%，最高的甚至达到了贬值幅度的60%，所以相比较，人民币去年的安逸性是比较好的，而今年成了对冲基金或者投机套利基金炒作一个重点的目标。
所以年初的时候，一、二月份，我们的人民币相对升值有四个周期，升值的幅度最高达到六块六毛五，而随即从三月份开始是徘徊，五月份开始是贬值。那么到了8月5号，急剧的贬值进一步的扩大。那么从这个角度去看，今年我们是离岸对冲套利基金集中这个打击的一个获利目标。
相对于货币贬值，对投机套利来讲，它的机会和收益率是非常好的。相对于升值，它的风险控制力和风险的节点是非常突出的。所以货币贬值，对冲基金的炒作和加码是比较严重的，但是离岸的价格和在岸的价格出现了明显的不同，这一点的一直在去年和今年都存在。
当然，离岸的价格在引领在岸的价格是比较突出的，而在岸价格的可控性也是非常明显的。所以从这个图的点数上看，它差了有三百个点到四百个点，但是实际上它的最高点和最低点去比较的话，人民币和这个离岸和在岸的价格相差有一千多点。那从这个角度去看的话，就是我们的可控性，在岸价格还是在中央银行的调整和市场参与的可控范围之内。
但是离岸市场的力量比较强大，相对于它的技术产品和它的策略又比较高端，那么这样对在岸价格形成了很大的影响，带动效应是比较突出的。所以人民币本身的这一轮贬值，可能它投机为主的这个推波助澜，在整个市场的价格破7的关口，还是应该引起高度的重视。
通过人民币的离岸和在岸的计提价格，可以看到人民币的中间价，它还是偏温和一点。虽然它也有过贬值的这个趋势，但是相比较而言，中间价在7以下的这种控制力还能够体现出我们政策的初衷和我们市场的一个基本取向。人民币本身还应该以自我内在的这个价格为主。这一点的可能对我们可控、可调和把握我们主动调整是非常有意义的。
而从人民币贬值的角度去看呢，其实上对出口而言，应该是非常有利的。因为货币贬值对企业对实体经济而言，它是增强了竞争力。因为你的出口产品越便宜，对你的收益率也有好处。
你的出口价格越便宜，可能对你的竞争力会有好处，所以美国经济如此强大，美国的GDP已经上了二十万亿美元，但是美国的总统特朗普和美国的白宫官员甚至包括现在美国财政部的意见，都希望放弃强势美元的货币政策，而采取美元贬值的策略。包括国际货币基金组织都认为美元被高估了6%到12%，所以从美国经济的角度去考虑到美元货币政策的走向，那么美元贬值是美国国家的基本国策。
那么美元是一个什么货币？是一个特别老道的货币，所以它对货币经济学原理掌握的十分娴熟，经济再好它需要货币贬值，这样对经济本身的周期拉长，对经济本身的竞争力是非常有好处的。
为什么市场形成了一个那个洪水漫灌？而大家的恐慌和心理不安逸的情绪相对比较多？那么跟我们当前的实体经济，尤其是外贸的基本面还是有特别重要的关系的。因为从去年的中美贸易之后，包括随后开的去年秋季广交会和今年的春季广交会，能够看到我们企业在广交会得到的订单是越来越少，而参展的采购商也是越来越少。
那么相比较而言，尤其是美国的市场可能对我们出口企业来讲，是非常重要的。因为过去我们到美国的市场去采购的时候，比如说我们随团出去的时候会到super market或者shopping mall去购物的时候，我们往往会看到，我们所能买的起的或者我们想要买的产品，绝大多数都是made in China。
从2000年一直到2010年，我们的货币保持着一个原来相对固定的汇率水平，到后来变成了一个双边走势。双边走势虽然偏升值，但是升值是有限的，所以对我们外贸出口本身而言是非常有利的。
但是到了2010年以后，尤其是2013年，人民币贬值达到了六块零三的时候，那么对我们出口企业的竞争力的负面压力相对就比较大。所以在更多的美国市场，再走到同类的商店的时候，我们看到的商品来源地已经从made in China变成了越南制造、墨西哥制造、巴西制造、印度制造。所以从这个角度去看的话，货币贬值对出口是非常有意义的。
但是从我们上半年出口的角度去考量，因为到六月份的时候，出口只有1.4%。实际上从这个角度去看的话，货币贬值对出口来讲，如果没有订单，它的意义就已经失效了。所以更多的外贸企业只有货币贬值，通过节汇来产生一些利润或者利润的空间。
但是从产品的订单和产品的效率角度去看，我们的外贸企业是非常纠结的。因为从这个增长率已经看的很清楚了，没有单子就意味着没有利润，如果没有利润，就是货币贬值，它的效应应该也是非常不好的，所以市场的恐慌还来源于实体经济。
所以我们的中央政治局会议表示：我们的经济的压力比较突出，所以我们的货币政策以中性为主，我们的汇率取向可以双边走势偏向贬值，从中国经济的角度和中国利益的角度或者中国实体的需要，我们的货币双边走势偏贬值，尤其是破7应该是一个正能量的数据，但是恰恰市场带来的反应可能偏悲观，偏恐慌会比较多，那么实际上它在整个市场被投机做空的这种影响力是存在的，那这样一点呢，可能对我们市场带来的影响也是那个非常突出的。
中央银行做出了很好的表态，第一从破7的角度，它是一个正常现象，不要强化这个数字的概念，它破了7还会弹回去，还会有升值的空间，破了7不见得就一味的继续往贬值的方向走，所以我觉得它的态度是非常理性的。
所以这段话很关键，就是说：若回顾过去20年人民币汇率的变化，市场会发现，人民币兑美元即有过八块多的表现，也有过七块多、六块多的表现。现在人民币回到了七块钱以上，那么这里面表示的什么？这个破7不是一个年龄，过去了就回不来了，它还会回来的。
尤其是目前美元贬值特别急切，因为美元贬值对美国经济特别的重要，所以如果美元要贬值的话，人民币还会弹回到七块钱以上的这个水平。所以从这个角度，不要过度敏感破7的这个关口。
我觉得中央银行现在的态度是非常理性的，所以也是希望市场能够正视“7”这个关口的常态性和平常化。所以美元如果有升值，人民币会回到7以下的水平，还会有升值。
那么到了年底前后，如果美元那个升值继续出现，那么人民币贬值也会扩大，所以7的这个关口可能未来会成为一个常态的指标，7的上上下下会反反复复的出现，所以从这个角度去看，能够看到我们市场化的进程是在成长和成熟的过程当中。
中央银行对破7的这个立场和态度是非常市场化的。因为它特别强调，按照市场的供求关系来决定人民币的走向，那这一点呢，可能对我们当前面对破7的关口，如何理性地去预测未来，对市场的指导性和参考性，相对来讲是非常大的
如果从美元的角度去看，我们看到的，上周周末美元的表现是从周一到周四，98点下破到了97点，破了98点关口。一方面，这种表现失去了一个常态，因为在周四的时候，美联储出了一个例会，这次例会决定降息25个点。如果从政策和理论原理的角度去预判汇率，这个货币应该贬值，而美元指数上一周从98跌到了97。
美国股市今年的高涨进入第十个牛市的周期，对美国经济而言是一种描述，对美国上市公司的业绩是一个反应。那么从这个角度来看，美国经济，新经济的周期对股市的刺激和带动效应是极其强烈的。
纳斯达克和标普都创了一个历史的新高，而上一周可能道琼斯指数的业绩发布比较集中，包括可口可乐，还有包括苹果，它都集中发散了一些负面的效应。那么这样呢，就使美国股市下跌，在周五的时候成了一种重要的参数，而美国股市的下跌直接刺激美元贬值，所以美国的短期资金价格和长期的资产价格有效的匹配，实现了美元贬值的诉求，对美国经济而言是一件幸事。
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